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成本稳定需求增加 化纤行业旺盛期为期不远

发布:2017-07-25 点击数:1115

10月份以来,化纤板块持续活跃,其中新乡化纤快速冲高,短短一个月涨幅达到50%;华峰氨纶连拉大阳,创出历史新高;其他个股如山东海龙、吉林化纤也出现异动。由于化纤板块整体股价处在低位,在指数已处在高位的环境下格外引人关注。不过,大家最关心的是化纤股行情能够持续多久,是脉冲式行情?还是一轮中级行情的开始?在板块中我们如何选择领导型的企业?我们不妨从行业和公司的基本面分析。

下游对化纤需求保持增势 2006年1-6月份化纤行业固定资产投资77.4亿元,与2005年同期相比增长17.88%。受到欧美市场对我国化纤产品的出口贸易限制影响,以及棉花价格、国际原油价格对棉纺、化纤产品制造成本提升的影响,造成我国化纤行业在2006年上半年固定资产投资的增幅较去年同期分别回落了8.57、1.06个百分点。

2006年1-6月份,我国化纤行业完成产量963.05万吨,同比增长16.44%,增速比一季度加快8.43个百分点,高于2005年的14.37%。分品种看,除丙纶出现负增长外,其余主要品种都增长较快,其中粘胶纤维更是高速增长30.41%,创历史最高水平。从市场供求状况上分析,下游对化纤的需求保持增势。据国家统计局统计,2006年上半年纺织行业对化纤需求增长13%-15%,好于2005年上半年及全年的水平。 上游价格将逐步稳定 国际原油价格有望止跌:国际原油价格从8月份以来持续走低,至9月底跌破60美元/桶,随后略有反弹回到60美元/桶的水平。预计在未来一段时间内,随着美国中期选举的结束,中国、印度经济的持续增长,伊朗核问题,以及OPEC、美国利益群体的博弈,预计国际原油价格将有望止跌,并维持在60美元/桶上下。

化纤行业合纤原料价格随国际油价涨跌波动:自2005年以来,在国际原油价格和国家实施宏观调控的大形势下,化纤行业面临原料价格居高不下、国际贸易形势严峻、人民币汇率升值、煤电油运持续紧张等种种不利因素,全行业遇到了前所未有的困难,市场价格持续低迷,生产增速快速回落,开工率保持低位,经济效益大幅下降。

进入2006年8月份以来,国际原油价格冲高回落,在原料价格小幅降低的基础上,行业加快结构调整,市场形势逐渐好转,行业经济效益和运行质量有所改善。受国际原油价格走势影响,9月份以来化纤产品的主要原材料石脑油、乙烯的价格也大幅度下调,乙二醇、PTA的市场价格也不断降低。但丙烯腈自2005年1月份以来持续上涨,从2005年年初的12500元/吨,到2006年9月中旬上涨到16000元/吨,由于丙烯腈市场价格持续高位,导致下游需求相对降低。

产品价格基本是由成本拉动 2006年8月末,由于受国际原油价格达到历史高位的影响,切片市场曾一度小幅上涨。但进入9月份以来,随着国际油价的下跌和PTA价格的回落,聚酯切片的市场价格也逐步降低。

前期在米乐m6app官网短纤价格大幅上涨时纯涤纱产品上涨幅度较小,很多纯涤纱产品处于亏损状态。同时,米乐m6app官网短纤社会库存量较大,更牵制了其需求。如目前329级棉花市场中心价大约在14100元/吨,与米乐m6app官网短纤的价格差距只能700-800元/吨,米乐m6app官网短纤的替代作用全无,对米乐m6app官网短纤行情冲击尤其大。因此,在各方面压力的影响下,估计米乐m6app官网短纤的市场价格仍有进一步下调的可能。

随着国际油价的下跌和PTA价格的回落,米乐m6app官网长丝的市场价格也逐步降低。近期米乐m6app官网长丝在连续跌价之后,以及在聚酯原料行情逐渐止住跌势的情况下,米乐m6app官网长丝的市场价格也逐步稳定。

从长期走势来看,不论是米乐m6app官网长丝、米乐m6app官网短纤,还是聚酯纤维的市场价格基本都是由成本拉动决定的,市场需求对其价格的影响比较小。因此,下一阶段国际石油价格的走势将直接决定着聚酯切片的价格走势。

即将迎来行业的旺盛期 针对自2004年第四季度起化纤行业发生的逆转形势,我国的一些化工专家、中国化纤工业协会总结了从1975年到2004年,整个化纤行业工业总产值增速变化的规律,及主要品种市场价格的变化规律,发现我国化纤行业运行存在明显的周期性。中国化纤工业协会对2005年以来化纤行业运行情况分析表明,我国化纤行业已进入自1975年以来的第九个发展周期的低谷期。我们认为:在经过低谷期后,在2007年底2008年初可望迎来化纤行业的旺盛期。

2006年上半年,我国化纤行业实现利润28.57亿元,同比大幅增长51.5%,一举扭转了一季度下降20.6%的局面,亏损企业亏损额也下降18.71%,全行业亏损面23.84%,同比下降2.95个百分点;国有及国有控股企业实现利润4.42亿元,大幅增长135.1%,而一季度是整体亏损0.71亿元。

分行业看,米乐m6app官网行业、粘胶行业表现较好,分别实现利润15.19%,分别增长2.18倍和32.11%,分别占全行业的53.2%和35.14%;锦纶行业利润基本与去年上半年持平,腈纶行业继续整体亏损2.54亿元,但二季度只亏损了0.45亿元。四大主要行业亏损面也都有较大幅度的减少。

但从总体上看,尽管化纤行业仍然处于调整期,但发展前景比较乐观,2006年年底到2007年年初化纤行业仍将保持平稳增长局面。预计全年化纤产量增速约为12%,固定资产投资增速合理水平应控制在12%以下,进口量将达到140万吨,同比减少8%;出口量有望突破100万吨。行业经济效益全年预计实现利润同比增长3%-5%,行业运行质量会继续有所好转。

粘胶纤维价格看涨 粘胶纤维属于再生纤维素纤维,外观与蚕丝类似,具有良好的吸湿性,手感好,具有良好的市场前景。近期,粘胶纤维上游原料棉浆粕、化纤木浆市场价格相对比较平稳,棉浆粕工厂上涨意愿比较强烈。9月份以来,由于国内部分棉浆粕企业仍处于检修状态,市场需求量增加,导致近期粘胶纤维价格大幅度上调500-600元/吨。同时,部分厂家如:桐乡中辉、淄博华隆化纤、吉林化纤、南京化纤、湖北化纤、新乡化纤、保定天鹅等均计划近期再次上调出厂价格500-600元/吨。

进入8月份,中国纺织行业进入到传统的生产旺季,原材料需求推动了粘胶纤维价格上涨,特别是在下游“买涨不买跌”的心态作用下,下游企业采购数量进一步增多,导致国内一些市场粘胶短纤出现供应紧张的局面。由于目前大厂库存较少,下游需求仍比较旺盛,预计下一阶段粘胶长丝市场价格仍有进一步上涨的可能。 重点关注具有良好市场前景的粘胶纤维、氨纶生产企业,如:华峰氨纶、新乡化纤、江南高纤等企业。



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